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北京期货配资:柳暗花明商品结构性机会显现

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钢材供给扰动犹存需求驱动降速

  2020年国内新产能将集中在年末释放。根据 Mysteel等机构统计,2018年至今,钢铁行业的产能置换项目共96项,涉及新建炼钢产能7319万吨、炼铁产能6837万吨、电炉产能1292万吨;拟新建高炉48座、转炉45座、电炉16座;退出炼钢产能8648万吨、炼铁产能8361万吨。根据2—3年建设周期,约46个项目产能计划于 2020年年底前开始陆续投产。但值得注意的是,随着新旧产能逐步切换,工艺技术的提升使得新设备的实际生产能力有可能高于原设备;限产严禁“一刀切”、钢厂环保水平不断改善,环保限产因素对供给端扰动的边际影响也在持续弱化;此外,原先的“僵尸”产能或通过产能置换重新释放,批小建大、违规新增也是风险因素,2020年供给端压力可能主要集中在下半年。


有色金属半江瑟瑟半江红

  2020年中国经济弱复苏有望带动全球经济改善,长期看仍将振荡走低。今年美国总统特朗普在选举压力下更可能促使中美经贸关系缓和利好全球贸易。中国经济在外部环境好转、逆周期调控政策加码下有望迎来弱复苏,从而带来全球经济小幅改善。但2020年美国大选后政策会让中美关系及全球经济遭遇巨大不确定性;中国中长期调结构、去杠杆仍继续,经济中长期面临明显下行压力;欧、美、日等发达经济体面临高债务、低利率甚至负利率下低增长困境;印度增长遭遇瓶颈,再加上地缘政治形势趋于严峻,全球经济仍有较大不确定性。从2—3年乃至更长周期看全球经济增长大概率会持续振荡走低。


柳暗花明商品结构性机会显现

  2019年全球宏观形势复杂多变,贸易争端悬而未决,地缘政治冲突激化,主要央行开启负利率时代,市场风险偏好在黑天鹅频发中重回低谷,大宗商品价格走势分化,贵金属等避险资产备受市场青睐,原油、铁矿、镍等品种也因外部冲击迎来阶段性行情。展望2020年,全球宏观仍是影响大宗商品价格走势的主线,宏观不确定因素犹存,金银等贵金属依然是多头配置的优选,中美贸易摩擦趋缓以及国内生猪养殖恢复的预期将为农产品(000061,股吧)和金融属性较强的品种带来结构性行情,全球货币宽松潮带来的增量博弈和逆周期政策引领的制造业复苏将为工业品奠定底部。总体而言,柳暗花明,至暗时刻已过,2020年大宗商品将在不确定中迎来曙光。



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